今年的创投行业,掀起了一股投早、投小、投科技的浪潮,“募投退”也显著回暖。
中国另类资产投资信息平台执中发布的数据显示,今年上半年,机构LP认缴出资金额同比提升50%,投资机构回笼资金金额更是同比倍增,投资金额的同比降幅也较去年上半年显著收窄。同时,在政策引导下,越来越多长线资金进入市场,出资投向科创企业,支持更早更小的种子期项目,一些以投中后期为主的创投管理人也开始关注早期优质项目。
在业内人士看来,长钱的涌入,将推动股权私募进一步服务实体经济高质量发展,创投行业也将迎来生态重构。未来,私募股权投资机构应聚焦科技创新领域,提升专业能力,同时积极构建多元化的退出能力,把握多层次资本市场建设的机遇。
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一级市场“迎春”
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去年稍显“冷清”的一级市场,今年“热闹”了起来。
执中发布的数据显示,今年上半年,机构LP(有限合伙人)认缴出资金额达8720亿元,同比提升50%,出资笔数达3315笔,同比增加2%。今年上半年机构LP出资金额不仅创下近5年来新高,还止住了2020年以来连年下滑的趋势。
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不仅是募资端,今年上半年创投市场的投资、退出也呈现积极变化。
据统计,今年上半年,创投市场整体投融资规模较去年同期下降约5%,降幅较2024年同期的50%显著收窄。与此同时,A股和港股IPO企业数量同比增加20家。从创投机构回笼现金的情况来看,今年上半年投资机构退出金额达587亿元,同比实现倍增,退出事件达1315笔,同比增加150%。
“随着一系列支持政策落地实施,今年政府和国资LP出手更为积极,退出方面也让市场参与者有了新的想象空间和机会,因此创投行业迎来了‘小阳春’。”中美创投创始合伙人胡浪涛表示。
一位创投业人士透露,今年上半年公司投资项目数量相较于去年同期增长了近60%,一些热门项目的投资额度甚至要“抢”,部分项目今年实现了两到三轮融资。与此同时,今年不仅国资LP出手积极,部分社会LP也对S基金(私募股权二级市场基金)或资产组合兴趣盎然,整体来看,创投市场的活跃度显著提升。
创投生态“生变”
值得注意的是,今年创投市场“小阳春”背后,是耐心资本涌动下的行业变局。
“过去数年,创投行业的资本多为热钱。但如今,随着经济转型发展、政策持续引导,热钱、快钱正在加速转变为长钱,整个创投行业的生态迎来了变局时刻。”一位私募研究员表示。
身处一线的机构人士,对行业生态变化感受颇深。
一位GP创始人表示,国资LP的取向将直接影响GP的取向。今年以来,国家金融监督管理总局印发《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》提出提高险资在投资创业投资基金的集中度比例,七部门提出设立“国家创业投资引导基金”,这些都为创投市场带来了大量长期投资、耐心投资的LP。在此背景下,今年以来越来越多GP倾向于投早、投小、投科技。
胡浪涛透露,去年以来,各级政府引导基金、上市公司和金融资本、社会资本越来越重视、关注和支持早期投资,因此公司顺应趋势,进一步与高校院所、产业资本协同,连续投资了人工智能、商业航天、生物技术等前沿科技的项目,并耐心陪伴,助力科技创新。
深圳天使母基金公司副总经理许允琪表示,近年来,部分原本以投中后期为主的创投管理人,开始逐步往投早期方向发展,要求投资经理手中有投早期项目的案例。同时,部分引导基金也开始延长在管子基金的存续期,应对子基金退出难的市场环境,促进基金顺利退出。
投中数据显示,今年一季度,中国VC/PE市场投资案例数量为2398起,其中A轮及早期案例涉及融资交易数量1481起,市场占比高达61.8%,投早、投小、投科技渐成主流。
投资要“有耐心,有眼光”
不过,耐心资本的发展非一日之功。业内人士认为,为科技创新注入源源不断的活水,创投市场参与者“要做的还有很多”。
盛世投资认为,退出渠道的畅通,是创投机构长投的重要基础,也是耐心资本进场的关键要素。因此,股权投资机构应积极构建多元化的退出能力,致力于盘活一级市场存量资产,帮助不同类型资产做阶段性退出。与此同时,期待形成涵盖份额交易、基金资产交易以及IPO退出等多元路径的退出机制,推动S基金加速健全成熟。
深创投集团副总裁张键表示,风险投资机构若要真正投早、投小、投科技,在推动科技产业创新、赋能优质企业发展和优化资源配置等方面持续发挥关键作用,最重要的是提升投资和研究能力,寻找、识别真正有潜力的科创企业,并帮助企业成长。今年以来,深创投成立了19个细分赛道的研究小组,通过专业研究让资金流入优质企业。
在耐心资本的培育和发展方面,机构对政策也充满期待。
基石资本董事长张维表示,目前耐心资本和大胆资本发展仍面临“退出难”等挑战,希望实行更加包容的上市机制,同时期待股权投资的退出方式进一步完善,开拓并购、S基金、股权转让等多元化退出方式。
胡浪涛称,希望加强对政府引导基金的支持力度,如扩大其规模,提高对早期、小型科技项目的直接出资比例。同时,优化考核评价机制,对投资早期、小型科技企业的私募股权机构,建立差异化的考核评价体系,注重长期业绩和投资回报。
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